.RU

Контракты FRA и свопы: Свопы и форварды, особенно свопы и FRA, тесно связаны между собой. В


Свопы и форварды, особенно свопы и FRA, тесно связаны между собой. В самом деле, своп можно рассматривать как серию форвардных контрактов. Например, совокупность денежных потоков 3-летнего свопа, обменивающего полугодовую фиксированную ставку на полугодовую плавающую, может быть воспроизведена путем одновременного открытия 6 последовательных контрактов FRA, каждый из которых охватывает 6 месяцев.
Эта возможность воспроизводить свопы, используя форварды, означает, что возможно создание синтетических свопов из форвардов. Синтетические инструменты (synthetic instrument) — это такие инструменты, которые создаются путем комбинирования других инструментов так, чтобы воспроизвести совокупность денежных потоков, создаваемую реальными инструментами. Синтетические инструменты создаются и используются в разнообразных целях. Наиболее очевидная причина — это желание уменьшить затраты на хеджирование, создавая такие синтетические хеджирующие инструменты, когда синтетический инструмент более эффективен по затратам, чем реальный хеджирующий инструмент, а затем устроить арбитраж между синтетическими и реальными инструментами.
Менее очевидной с первого взгляда, но вполне реальной является возможность использовать свопы для синтезирования форвардов. Например, дилер по свопу мог бы открыть 2-летний процентный своп как продавец фиксированной ставки и одновременно открыть полуторагодовой своп как ее покупатель. Эти свопы не совсем соответствуют друг другу по срокам, поэтому у дилера возникает остаточная позиция. Эта остаточная позиция эквивалентна контракту FRA 18-24. Дилер по свопам мог бы затем продать соответствующий FRA, действуя как дилер по FRA, чтобы заработать на бид-аск спреде и одновременно покрыть свой остаточный риск, происходящий от несоответствия свопов по срокам.
Дело в том, что FRA, как и фьючерсные контракты, можно рассматривать в качестве замены свопов, но во многих случаях также уместно рассматривать FRA как дополнения к свопам. Ясно, что существует экономия на масштабе для дилеров по свопам, которые также «делают рынки» контрактов FRA и родственных инструментов. (Мы изучим свопы в следующей главе.)
2010-07-19 18:44 Читать похожую статью
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • © Помощь студентам
    Образовательные документы для студентов.